Inflacja w maju przyspieszyła do 4,8%r/r.
Prognozy i analizy | Naszym zdaniem to lokalne maksimum, ale zaskoczenia wyższymi odczytami mogą być kontynuowane w kolejnych miesiącach.
Prognozy i analizy
PKB za 1kw21: koniec recesji, efekt odbicia po otwarciu gospodarki jeszcze przed nami.
Prognozy i analizy | Opublikowany dzisiaj szacunek PKB za 1kw21 potwierdza, że gospodarka coraz lepiej radzi sobie ze skutkami pandemii. Podtrzymujemy prognozę wzrostu gospodarczego w tym roku na poziomie średnio 4,8% z ryzykiem po wyższej stronie.
Rekordowe roczne tempa produkcji i sprzedaży w kwietniu to efekt niskiej bazy.
Prognozy i analizy | Pomimo silnego odbicia w ujęciu r/r od marca realny poziom sprzedaży, po uwzględnieniu czynników sezonowych, znowu pozostaje poniżej tego sprzed pandemii. W kwietniu sprzedaż spadła o 6,8%m/m. Różnica do poziomu sprzedaży sprzed pandemii pogłębiła się do 8,2% z 1,5%. W ujęciu m/m przemysł spadł po raz pierwszy od kwietnia 2020, po oczyszczeniu z sezonowości o 0,4% wobec 2,3% wzrostu w marcu.
Lekkie rozczarowanie w danych z rynku pracy, ale prawdziwy test dopiero w miesiącach wakacyjnych.
Prognozy i analizy | Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw było w kwietniu tylko o 0,9% wyższe niż rok temu. To mniej niż spodziewaliśmy się my i konsensus prognoz (1,1%r/r). To drugi z kolei miesiąc z rzędu, gdy zatrudnienie w ujęciu nominalnym spada (w kwietniu o 13 tys. etatów, w marcu o 5 tys.). ...
Nadwyżka w budżecie po kwietniu jest pozorna, ale dochody z VAT budzą optymizm.
Prognozy i analizy | W kwietniu sytuacja finansów publicznych pozornie znacznie się poprawiła. W budżecie państwa zniknął deficyt 3,5 mld zł a w zamian pojawiło się 9,3 mld zł nadwyżki. Tak duża zmiana dokonała się w tym samym czasie, gdy w kraju wciąż obowiązywały surowe obostrzenia epidemiczne, które powinny ograniczać dochody podatkowe i podbijać wydatki budżetowe. ...
Inflacja w kwietniu już 4,3%%r/r, szacujemy, że wkrótce blisko 5,0%, a średnio w 2021 4,0%r/r.
Prognozy i analizy | Naszym zdaniem normalizacja polityki pieniężnej w Polsce będzie postępować w rytmie kolejnych aktualizacji projekcji inflacyjnych NBP.
Koniec recesji w 1kw21, ale w sektorach piekło i niebo
Prognozy i analizy | Według wstępnego szacunku GUS w 1kw21 PKB spadł 1,2%r/r wobec -2,7%r/r w 4kw20. Dane były nieco słabsze od naszych oczekiwań i konsensusu (-0,9%r/r i -1%r/r), jednak zważywszy na fakt, że oczekiwania odnośnie 1kw21 ostatnio wzrosły nie zmienia to naszej prognozy całorocznej zakładającej wzrost PKB o 4,8%r/r.
Inflacja w kwietniu już 4,3%%r/r, średnio w 2021 3,9%r/r.
Prognozy i analizy | Dane pokazują, że Polska to nie strefa euro czy USA, które miały problem z rozpędzeniem inflacji przed Covid. W Polsce podwyższona inflacja utrzymuje się od połowy 2019 r. W 2020 ceny konsumpcyjne średnio wzrosły 3,4%. W recesję covidową wchodziliśmy z inflacją na poziomie 4,7% w lutym.
Wyjście z recesji zaczęło się zanim znieśliśmy krajowe lockdowny, pomaga mocny popyt zewnętrzny.
Prognozy i analizy | GUS: Wzrost sprzedaży detalicznej w marcu powyżej konsensusu. Pomogła niska baza, w tym dla sprzedaży samochodów i odzieży, marcowe dane obrazują przejściowe otwarcie handlu między końcem stycznia a końcem marca W marcu sprzedaż detaliczna wzrosła o 15,2%r/r po 3,1% spadku w lutym. ...
Gospodarka odporna na pandemię. Ożywienie w przemyśle przyspiesza, wspierając wzrost płac.
Prognozy i analizy | Przemysł odporny na kolejną falę pandemii. Odbicie w marcu znacznie silniejsze od oczekiwanego i przyspiesza. Silne odbicie w przemyśle wspiera wzrost wynagrodzeń i generuje presję kosztową.
Inflacja w marcu przyspieszyła już do 3,2%r/r. Wkrótce może przebić granicę 4%.
Prognozy i analizy | Wraz z postępem szczepień i stopniowym otwieraniem gospodarki wkrótce powinna się też pojawić w kraju silniejsza presja popytowa. W efekcie spodziewamy się, że po przekroczeniu przez CPI progu 3% w marcu, niebawem może pęknąć kolejna granica, 4%r/r.