Serwis ekonomiczny ING

Już prawie od dwóch tygodni, Polska rejestruje średnio 14 przypadków zakażeń koronawirusem na 100tys. mieszkańców. Wczoraj zarejestrowano 4,7tys. nowych infekcji (na 31tys. testów), czyli 1,2tys. mniej niż dzień wcześniej (przy 44tys. testów) i podobnie jak tydzień temu. W piątek rząd ogłosił, że od 12 lutego możliwe będzie otwarcie: hoteli i miejsc noclegowych (do 50% dostępności) oraz obiektów sportowych na świeżym powietrzu oraz placówek kulturalnych do 50% publiczności. Złagodzenie restrykcji ma charakter warunkowy - jeśli w ciągu najbliższych dwóch tygodni nastąpi wzrost zakażeń, wówczas restrykcje zostaną przywrócone. Restauracje, kluby fitness i siłownie pozostaną zamknięte.

W ubiegłym tygodniu kurs €/US$ przełamał się poniżej wsparcia 1,20. Nie wywołało to jednak większych stop-loss – inwestorzy długoterminowi są prawdopodobnie nadal przekonani o osłabieniu dolara w dłuższym okresie. Dlatego para szybko wróciła ponad 1,20, gdzie zakończyła tydzień.  Umocnienie dolara nie miało jednak większego przełożenia na złotego, który podobnie jak inne waluty regionu, umocnił się w ubiegłym tygodniu. Kurs €/PLN zakończył tydzień w okolicach 4,49 i tam też rozpoczyna handel dziś rano. Na bazowych rynkach długu w ostatnich dniach trwały wzrosty rentowności. Mógł to być efekt wyraźnego spadku zakażeń Covid-19 na świecie i nadziei na szybkie wyjście światowej gospodarki z zapaści, dużego pakietu fiskalnego w USA i globalnie lepszych danych za 4kw20. Długie POLGBs osłabiły się w podobniej skali jak rynki bazowe.

W tym tygodniu uwagę rynków skupią prawdopodobnie dane o inflacji w USA (środa) oraz doniesienia o walce z pandemią. W naszej ocenie amerykańska CPI okaże się bardzo bliska oczekiwaniom. Rozkład ryzyk wskazuje jednak raczej na dalsze osłabienie papierów, choć w mniejszej skali jak w ubiegłym tygodniu. Można też oczekiwać niewielkiego wzrostu spreadu Treasuries wobec krzywej niemieckiej. Postępy w szczepieniach, zwłaszcza w USA, dają nadzieję na szybkie odmrożenie gospodarki. Nakładają się na to wyższe ceny surowców energetycznych, co wzmacnia oczekiwania, że odbicie inflacji będzie szybsze niż np. zakłada Fed.