Tygodnik |
Tygodnik ING: Złoty do końca roku pozostanie słaby. W XI podwyżka stóp NBP może być niższa niż wycenia rynek.
- W ubiegłym tygodniu doszło do istotnego wzrostu rentowności na rynkach bazowych, 7bp w przypadku Bunda i blisko 15pb w przypadku amerykańskich 10latek. To efekt oczekiwań na szybkie wygaszenie QE w USA oraz silnych wzrostów cen niektórych surowców, szczególnie gazu ziemnego. Kurs €/US$ wyhamował spadek blisko 1,16. Na umocnienie dolara nie pozwoliło m.in. rozczarowanie piątkowymi payrolls. Zmienność złotego pozostała bardzo wysoka. Kurs €/PLN zanurkował po niespodziewanej podwyżce stóp NBP, z 4,60 do 4,54. W dalszej części tygodnia złoty oddał jednak całe umocnienie, z uwagi na komentarze Prezesa NBP sugerujące dłuższą przerwę w podwyżkach stóp oraz obawy przed eskalacją konfliktu z KE. Na krajowym rynku długu obserwowaliśmy silny wzrost rentowności, około 20pb na długim końcu.
- W tym tygodniu punktem uwagi rynków będą prawdopodobnie znów dane z USA, szczególnie sprzedaż detaliczna i inflacja. Spodziewamy się utrzymania wysokiej dynamiki cen, odzwierciedlającej mocny popyt konsumpcyjny, pozwalający firmom przerzucać rosnące koszty na konsumentów. W przypadku sprzedaży detalicznej oczekujemy wyniku lekko gorszego od oczekiwań. To jednak nie efekt słabego popytu, ale ograniczeń w dostępności nowych aut. Obraz gospodarki w USA pozostaje dobry, co naszym zdaniem pozwoli na ogłoszenie taperingu przez Fed w przyszłym miesiącu. Taki układ danych powinien też utrzymać parę €/US$ relatywnie blisko 1,16 do końca tego tygodnia.
- W kraju oczekujemy danych o bilansie płatniczym. Naszym zdaniem odbicie popytu w Polsce przy ograniczeniach podażowych ciążących eksportowi to kombinacja, która prowadzi do szybkiego pogorzenia równowagi zewnętrznej. Spodziewamy się, że deficyt w bilansie obrotów bieżących w sierpniu wyniósł €1,2mld wobec €1,8mld w lipcu. Z punktu widzenia rynku ważniejsze będą jednak obawy o eskalację konfliktu z KE – naszym zdaniem utrzyma to kurs €/PLN blisko 4,60 w tym tygodniu.