Serwis Ekonomiczny ING

Tygodnik |

Tygodnik ING: Prezes Fed ostrożnie o taperingu, dolar może jeszcze przejściowo stracić. Wzrost PKB i CPI sugeruje podwyżkę NBP w listopadzie.

  • W ubiegłym tygodniu obserwowaliśmy wzrost pary €/US$ z 1,17 do 1,18. Jeszcze przed konferencją Fed inwestorzy realizowali zyski zakładając, że przekaz z wystąpienia prezesa Fed J.Powell’a nie będzie równie jastrzębi jak sugerowały to ostatnie wypowiedzi innych członków FOMC. Słabszy dolar nie przełożył się jednak na większe umocnienie złotego. Kurs €/PLN cofnął się z 4,59 do 4,5750. Zachowanie rynków długu w ubiegłym tygodniu było wypadkową odbicia na rynkach akcji (wzrost rentowności) i relatywnie łagodnego przekazu szefa Fed (spadek rentowności). W skali tygodnia rentowności amerykańskich i niemieckich 10latek podniosły się o około 5pb. Ruch POLGBs był nieco większy (7pb na długim końcu), co mogło być efektem ciągle niskiej płynności.

  • W tym tygodniu uwagę rynków powinny skupić piątkowe dane z rynku pracy w USA. W naszej ocenie wynik będzie kluczowy dla retoryki FOMC na wrześniowym posiedzeniu. Zapowiedź bliskiego taperingu byłaby możliwa w razie powstania kolejnych 900tys etatów. Prognozy zarówno nasze, jak i konsensusu sugerują, że liczba powstałych etatów będzie istotnie niższa i nie wystarczy dla zbudowania większości w FOMC, która poparłaby zapowiedź taperingu już we wrześniu. Decyzja nadal prawdopodobna jest jednak w listopadzie. Oczekujemy też lekkiego rozczarowania wynikami ISM z uwagi na zaburzenia w łańcuchach dostaw i pandemię w USA.

  • Dziś poznamy szybki szacunek CPI za sierpień. Naszym zdaniem sierpień znowu przyniesie jej wzrost, m.in. z uwagi na podwyżkę od sierpnia cen gazu, wysoką inflację ceny żywności, paliw oraz uporczywie wysoką bazową. GUS opublikuje też składowe PKB. Nie zakładamy istotnych korekt tempa PKB, ale dane o strukturze naszym zdaniem pokażą silny popyt krajowy (konsumpcyjny i inwestycyjny). Mocny wzrost PKB i wysoka inflacja to powody dla których spodziewamy się, że RPP podniesie stopy już w listopadzie.


Załączniki