Serwis ekonomiczny ING

W ubiegłym tygodniu para €/US$ utrzymała się w trendzie bocznym, blisko 1,19. Rentowości na rynkach bazowych podniosły się, ale nadal utrzymają się w konsolidacji. Dane z Europy wprawdzie dość wyraźnie zaskoczyły na plus (PMI, Ifo), ale miało to bardzo ograniczony wpływ na wyceny. Możliwe, że inwestorzy z większymi zmianami pozycji czekają na dane z USA (np. piątkowe payrolls), rozważając zmianę nastawienia Fed. Stabilizacja €/US$ pozwoliła na umocnienie walut naszego regionu w ubiegłym tygodniu. Kurs €/PLN przesunął się z 4,53 na 4,51. Złoty był przy tym w miarę stabilny na tle np. forinta, chociaż węgierki i czeski bank centralny rozpoczęły w ubiegłym tygodniu podwyżki stóp. Możliwe, że to efekt sprzedaży walut przez krajowych klientów korporacyjnych, starających się zakończyć transakcje walutowe przed okresem urlopowym.

W tym tygodniu uwagę rynków najprawdopodobniej skupią dane z USA, przede wszystkim payrolls. W naszej ocenie wzrost nowych miejsc pracy poza rolnictwem może okazać się niższy od konsensusu, wspierając oczekiwania, że Fed może poczekać z rozpoczęciem zacieśnienia swojej polityki. Sugeruje to, że para €/US$ w najbliższych dniach nie pogłębi już ostatnich dołków. Spodziewamy się raczej jej powrotu do 1,20 lub lekko powyżej. Nie wykluczamy jednak przejściowego umocnienia dolara w lipcu-sierpniu. To z jednej strony konsekwencja ostatniego zaostrzenia retoryki Fed, z drugiej rosnących obaw przed ponownym wzrostem zachorowań na Covid-19. Scenariusz taki sugeruje również, że do końca wakacji nie dojdzie do większego wzrostu rentowności na rynkach bazowych.

Publikowane w tym tygodniu dane z kraju (CPI, PMI), prawdopodobnie nie będą mieć większego wpływu na rynki. Spodziewamy się wyników bliskich oczekiwaniom. Spodziewamy się przy tym stosunkowo silnego wkładu do inflacji ze strony cen paliw i żywności.