Serwis ekonomiczny ING

Bazowe rynki długu zakończyły ubiegły tydzień bez dużych zmian. W jego trakcie rentowności spadały, ale papiery znów osłabiły się w piątek. Powodem przeceny był postęp m.in. zatwierdzeniu wartego US$1,9bln pakietu fiskalnego USA. Kurs €/US$ rozpoczął tydzień wzrostem z 1,2020 do 1,2120. W kolejnych dniach osłabienie dolara jednak się zatrzymało i kurs zamarł na tym poziomie do końca tygodnia.

POLGBs zakończyły ubiegły tydzień dalszym osłabieniem, rentowność 10latki wzrosła o kolejne 5pb. To prawdopodobnie nadal efekt rosnących oczekiwań na podwyżki stóp NBP (i ogólnie w regionie CEE), który już wcześniej przełożył się na wzrost stawek IRS. Kurs €/PLN wzrósł natomiast z dołków w okolicach 4,47 do 4,50 (a przejściowo nawet powyżej). To efekt osłabienia walut CEE – złoty stracił w podobnej skali co np. forint. Nadal nie widzimy więc dużego wpływu np. obaw o przewalutowanie kredytów hipotecznych na rynku.

W tym tygodniu uwagę inwestorów skupią prawdopodobnie dane o aktywności z USA (sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w środę) i PMI ze strefy euro (piątek). Spodziewamy się zaskoczeń na plus z USA i na minus z Europy. Sugeruje to, że kurs €/US$ w najbliższych dniach utrzyma się w trendzie bocznym poniżej wsparcia na 1,2150 lub zanotuje niewielki spadek / korektę (do 1,2070). Na rynkach bazowych w najbliższych dniach oczekujemy raczej stabilizacji i niewielkiego rozszerzenia spreadu pomiędzy krzywą amerykańską i niemiecką.